C’est reparti pour un tour. Le cirque des levées de fonds IA est de retour, avec des chiffres qui donnent le tournis et une réalité produit qui, elle, avance à la vitesse d’un escargot sous sédatif. Cette semaine, trois annonces résument à merveille l’état du marché : du délire valoratif, des startups sans historique, et des promesses qui sentent le réchauffé.
Cursor : 50 milliards de valorisation pour un IDE amélioré
Cursor est en discussion pour lever plus de 2 milliards de dollars à une valorisation de 50 milliards, selon TechCrunch. Retour des investisseurs habituels : a16z et Thrive. 50 milliards. Pour un outil de développement. Même GitHub, racheté par Microsoft pour 7,5 milliards en 2018, fait pâle figure à côté. La logique, c’est que Cursor a surfé sur la vague Copilot, a ajouté quelques features d’agent (qui plantent régulièrement, mais chut), et voilà, on parle de la prochaine licorne. Sauf que derrière les chiffres, c’est toujours le même produit : un éditeur de code avec de l’IA intégrée. Ce n’est pas révolutionnaire, mais c’est bien marketé. Le ratio hype/valeur réelle atteint des sommets.
Recursive : 4 milliards pour une startup qui sort de l’œuf
Là, on passe au niveau supérieur. Recursive, une startup de quelques mois fondée par d’anciens ingénieurs de DeepMind et OpenAI, lève 500 millions à une valorisation de 4 milliards. Le deal est mené par le bras venture de Google et Nvidia. Quatre milliards. Pour une boîte qui n’a probablement même pas un MVP public. Leur pitch : des IA « auto-apprenantes ». Traduction : on refait du reinforcement learning avec un meilleur storytelling. Google et Nvidia jettent de l’argent par les fenêtres pour s’assurer de ne pas rater le prochain truc, même si c’est du vent. C’est le jeu : valoriser avant de livrer, créer la rareté artificielle, et espérer que quelqu’un rachète avant que la musique s’arrête.
Factory : 1,5 milliard pour des agents de code qui existent déjà
Factory lève 150 millions à 1,5 milliard de valorisation pour « scaler ses agents IA de codage pour les entreprises ». Mené par Khosla Ventures, avec Sequoia, Insight Partners et Blackstone. Keith Rabois rejoint le board. Fondé en 2023, le produit est un plateau de dev avec de l’IA. En gros, Cursor, mais en B2B et avec un slide deck plus joli. La différence ? Ils ont réussi à caser « enterprise » dans chaque phrase, ce qui justifie apparemment une valo dix fois supérieure. L’innovation réelle ? Probablement un finetuning de Llama et une interface qui brille. Mais avec Rabois au board, la narrative est assurée.
Le pattern : valoriser d’abord, développer ensuite (ou jamais)
Ce qui frappe dans ces annonces, c’est la répétition du même scénario. 1) Prends un concept à la mode (agents IA, auto-apprentissage, coding assisté). 2) Embauche des anciens de DeepMind/OpenAI pour la crédibilité. 3) Lève des centaines de millions sur une idée, pas sur un produit. 4) Communique sur une valorisation astronomique pour impressionner la presse et attirer les talents. 5) Croise les doigts pour que le produit suive, ou pour qu’un géant rachète avant l’implosion.
Cursor, Recursive, Factory : trois exemples, trois variations sur le même thème. La course n’est plus à l’innovation technique, mais à la capture de capital. Les investisseurs paniquent à l’idée de rater le « next big thing », alors ils jettent de l’argent sur tout ce qui bouge. Résultat : des valorisations déconnectées de la réalité, des attentes impossibles à satisfaire, et un marché qui ressemble de plus en plus à une bulle prête à péter.
Et pendant ce temps, les ingénieurs dans les tranchées doivent se farcir des outils buggés, des agents qui hallucinent, et des promesses non tenues. Mais bon, tant que les slides sont jolis et les levées font les gros titres, tout va bien. Jusqu’à ce que la musique s’arrête.
La prochaine fois que tu verras une annonce de levée à plusieurs milliards, pose-toi une question simple : est-ce que ce produit existe vraiment, ou est-ce juste du benchmarketing avec des zéros en plus ?
Sources :
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